他向界面新闻记者表示◈ღ★★，新冠疫情的出现◈ღ★★，对PTA下游需求端有一定抑制◈ღ★★，适中的利润却刺激工厂加大开工◈ღ★★。业内原认为◈ღ★★，恒力石化（600346.SH）五期项目投产后◈ღ★★，PTA行业才会出现过剩◈ღ★★，但这一节点已提前到来◈ღ★★。

　　供需矛盾最直接的表现为◈ღ★★，截至5月中旬◈ღ★★，PTA的实际社会库存已升至379万吨◈ღ★★，创下近五年新高◈ღ★★。

　　过去五年中◈ღ★★，PTA库存最高水平出现在2015年◈ღ★★，为200万吨◈ღ★★。目前的库存量较当时高出近九成◈ღ★★。

　　“高库存是PTA供需平衡被提前打破的一个表现◈ღ★★。”金联创PTA分析师邱倩倩对界面新闻记者表示◈ღ★★，若没有新冠疫情◈ღ★★，行业内的共识是◈ღ★★：2020年下半年◈ღ★★，预计PTA市场出现供给过剩◈ღ★★。

　　据界面新闻记者不完全统计◈ღ★★，今年下半年◈ღ★★，预计有1050万吨PTA装置将会投产◈ღ★★，分别涉及恒力石化五期项目和朋友夫妻一起租房住◈ღ★★、百宏集团的福建百宏项目◈ღ★★、新凤鸣（603225.SH）的独山能源二期项目◈ღ★★、逸盛新材料项目◈ღ★★。

　　PTA是精对苯二甲酸的英文缩写◈ღ★★，是重要的大宗有机原料之一◈ღ★★，其主要用途是生产聚酯纤维◈ღ★★、聚酯瓶片和聚酯薄膜◈ღ★★，广泛用于化学纤维◈ღ★★、轻工◈ღ★★、电子◈ღ★★、建筑等各方面◈ღ★★。

　　聚酯纤维俗称涤纶◈ღ★★，是化纤中产量最大的品种◈ღ★★，重要的纺织原料◈ღ★★。万联证券去年9月的研究报告显示◈ღ★★，聚酯纤维约占整个聚酯产量的75%◈ღ★★。这一产业链大致可分为“原油-石脑油-PX-PTA-聚酯-织造-纺织服装行业”◈ღ★★。

　　PTA的行情并不孤立◈ღ★★，上下游之间相互传导和朋友夫妻一起租房住◈ღ★★，并与原油◈ღ★★、聚酯等市场行情休戚相关◈ღ★★。今年3月◈ღ★★，沙特发动原油价格战◈ღ★★，导致全球原油价格暴跌◈ღ★★，传导至PTA产业端◈ღ★★，表现为生产原料成本的整体下降◈ღ★★。

　　同期◈ღ★★，国内疫情缓和◈ღ★★，PTA下游聚酯复工加快◈ღ★★，需求有所回升◈ღ★★，PTA加工费也恢复上涨◈ღ★★，带动了高开工率◈ღ★★。

　　据邱倩倩介绍◈ღ★★，一般情况下◈ღ★★，PTA企业的收益可以按加工费计算凯发网站◈ღ★★，行业平均加工成本价约600元/吨◈ღ★★，超出这一价格的部分可看作是企业的利润◈ღ★★。

　　据金联创数据显示◈ღ★★，4月凯发网站◈ღ★★，PTA加工费约730元/吨凯发网站◈ღ★★，企业可盈利约130元/吨◈ღ★★，较上月加工费平均值580元/吨◈ღ★★，环比上涨约两成◈ღ★★。

　　自2017年起◈ღ★★，因环保升级带来新增需求提振◈ღ★★，聚酯行业产能开始集中投放◈ღ★★，但上游PTA产能增速未能跟上聚酯的投放节奏◈ღ★★，一直处于供需紧平衡状态◈ღ★★，导致加工费高企◈ღ★★。

　　截至去年12月中旬◈ღ★★，PTA年内平均加工费为1068元/吨◈ღ★★，处于近七年来的最高水平◈ღ★★，较2018年增长9.2%◈ღ★★，较2016年则增长超1.3倍◈ღ★★。

　　高利润水平下◈ღ★★，PTA工厂的开工意愿强烈◈ღ★★。截至4月20日◈ღ★★，PTA企业开工率维持在84.05%的高位◈ღ★★。

　　但因疫情原因凯发网站◈ღ★★，下游聚酯开工率虽较疫情初期略有回升◈ღ★★，但相对仍处于低位◈ღ★★，且受到海外疫情抑制◈ღ★★，纺织订单出口减少◈ღ★★，这促使PTA库存水平不断升高◈ღ★★，供需开始失衡凯发网站◈ღ★★。

　　中石化齐鲁石化规划院项目主管于国良对界面新闻记者表示◈ღ★★，预计今年PTA新增产能达1580万吨◈ღ★★，总供应量接近5000万吨◈ღ★★。

　　于国良表示◈ღ★★，今年聚酯行业计划新增产能约800万吨◈ღ★★，其中一半产能将于下半年投放◈ღ★★，甚至延迟至2021年投放◈ღ★★，预计今年聚酯行业对应的PTA总需求量约4000万吨◈ღ★★。

　　据《期货日报》数据显示◈ღ★★，去年◈ღ★★，PTA实际有效产能约4898万吨◈ღ★★；产量为4470万吨◈ღ★★，消费量为4502万吨◈ღ★★。

　　《期货日报》分称◈ღ★★，2016-2017年◈ღ★★，在高利润刺激下◈ღ★★，聚酯行业大幅扩张产能◈ღ★★，拉动了上游PTA需求上行凯发网站◈ღ★★。聚酯工厂的建设周期一般为1-2年◈ღ★★，2019年是聚酯工厂建成后集中投产的第二年◈ღ★★。

　　上一轮PTA产能过剩出现在2015年◈ღ★★。据卓创资讯数据显示◈ღ★★，2002-2014年◈ღ★★，中国纺织业快速发展◈ღ★★，纺织出口量以年均14.27%的增速连年增高◈ღ★★。

　　这带动国内聚酯企业数量不断增加◈ღ★★。2001-2014年◈ღ★★，国内PTA产能的年均增长速度达26.47%◈ღ★★，远超过聚酯产能13.99%的增速◈ღ★★。截至2014年底◈ღ★★，行业PTA产能过剩433.37万吨◈ღ★★。

　　随后◈ღ★★，PTA价格不断下跌◈ღ★★，企业利润大幅缩水◈ღ★★。据《期货日报》报道◈ღ★★，2014-2015年◈ღ★★，包括赐福集团◈ღ★★、远东石化在内的16家化纤企业相继倒闭◈ღ★★。

　　据界面新闻记者不完全统计◈ღ★★，目前◈ღ★★，PTA行业内100万吨装置以下的企业约有九家◈ღ★★，主要包括福建佳龙石化◈ღ★★、重庆蓬威石化等◈ღ★★。

　　白小东向界面新闻记者表示◈ღ★★，大型装置在产业配套及加工费成本控制等方面具备明显优势◈ღ★★，生存空间更为广阔◈ღ★★。随着新装置集中投产◈ღ★★，头部企业跟中小企业将处于完全不同的境地◈ღ★★。

　　隆众资讯PTA分析师孙雪霏也认为◈ღ★★，目前PTA产业链的话语权主要集中在大型企业手中◈ღ★★。中小企业竞争不利◈ღ★★，生存空间被压缩◈ღ★★，行业必将重新洗牌以寻求供需的再平衡和朋友夫妻一起租房住◈ღ★★。

　　据大宗内参数据显示◈ღ★★，恒力石化新装置的PTA加工费成本约为280-300元/吨◈ღ★★，老旧装置的加工费成本则普遍在700元/吨◈ღ★★。

　　在产能过剩阶段◈ღ★★，行业平均加工费或压缩至300-500元/吨凯发网站◈ღ★★。老旧装置将基本处于亏损状态◈ღ★★，大型新装置却仍能实现至多200元/吨的盈利◈ღ★★。

　　届时◈ღ★★，老旧或缺乏配套产业链的装置将被迫经常性停车◈ღ★★，或直至被大型新装置挤退出市场◈ღ★★，头部企业产能占比将更为集中◈ღ★★。

　　《期货日报》称◈ღ★★， 目前PTA行业已呈现寡头垄断格局◈ღ★★，前三大龙头企业分别为逸盛石化◈ღ★★、恒力石化和福化福海创◈ღ★★。

　　据《期货日报》数据显示◈ღ★★，去年◈ღ★★，逸盛石化的PTA产能占行业总产能的比例为26.2%◈ღ★★、恒力石化的产能占比为13.5%◈ღ★★，福化福海创的产能占比为9.18%天生赢家 一触即发◈ღ★★，◈ღ★★。三者合计占有行业总产能的48.9%◈ღ★★。

　　天眼查资料显示◈ღ★★，逸盛石化成立于2003年◈ღ★★，第一◈ღ★★、第二大股东分别为恒逸石化(000703.SZ)和荣盛石化(002493.SZ)凯发电气◈ღ★★，持股比例分别为56.07%和16.07%◈ღ★★。

　　恒逸石化还参股浙江逸盛新材料有限公司（下称逸盛新材料）◈ღ★★，拟扩大PTA产能◈ღ★★。天眼查资料显示◈ღ★★，恒逸石化◈ღ★★、宁波中金石化有限公司各持有逸盛新材料50%的股份◈ღ★★。

　　去年9月◈ღ★★，恒逸石化宣布◈ღ★★，预计总投资67.31亿元◈ღ★★，用于建设逸盛新材料年产600万吨PTA工程◈ღ★★。

　　恒逸石化向界面新闻记者表示◈ღ★★，今年◈ღ★★，公司将推进逸盛新材料该PTA项目的建设◈ღ★★，扩大公司PTA产品的市场规模◈ღ★★，提升公司在PTA市场的话语权◈ღ★★。

　　近年来◈ღ★★，PTA行业的一体化纵向发展及大型化趋势明显◈ღ★★，这也成为头部企业在产能过剩阶段的最大竞争力◈ღ★★。

　　隆众资讯PTA分析师孙小叶向界面新闻记者举例道◈ღ★★，新凤鸣◈ღ★★、福建百宏属于下游聚酯企业向上游原料延伸寻求原料供应配套◈ღ★★；恒力石化◈ღ★★、荣盛石化和朋友夫妻一起租房住◈ღ★★、盛虹石化等则属于大炼化装置寻求完善产业链◈ღ★★，配套布局以抵抗风险◈ღ★★。

　　东方证券研报称◈ღ★★，PTA作为聚酯产业链的中轴环节◈ღ★★，上承PX下启聚酯◈ღ★★，不论是对炼化还是涤纶◈ღ★★，都属于“必争之地”◈ღ★★，具备很强的一体化属性◈ღ★★。

　　该研报称◈ღ★★，PX-PTA一体化◈ღ★★，可以节省PX仓储◈ღ★★、物流和销售费用◈ღ★★；PTA-聚酯一体化◈ღ★★，则可以节省PTA的运费和聚合预热的能耗物耗◈ღ★★。

　　通过近几年的扩张建设◈ღ★★、投产◈ღ★★，恒力石化◈ღ★★、荣盛石化等企业◈ღ★★，已陆续构建起原油-PX-PTA一体化◈ღ★★、或是PTA-聚酯-纺织一体化等产业链布局◈ღ★★。

　　去年5月◈ღ★★，恒力石化2000万吨/年炼化一体化项目全面投产◈ღ★★，该公司去年实现营收破千亿◈ღ★★、净利增两倍◈ღ★★。荣盛石化也因新项目投产等原因◈ღ★★，去年盈利增长了近四成◈ღ★★。

　　恒力石化董秘向界面新闻记者表示◈ღ★★，公司总体受疫情影响较小和朋友夫妻一起租房住◈ღ★★，因大型装置需要人力较少◈ღ★★，不存在操作员工大规模返乡受阻等情况◈ღ★★。此外◈ღ★★，公司PTA新项目的建成投产计划进度正常◈ღ★★。

　　除不断挤压落后产能◈ღ★★，占据市场份额外◈ღ★★，将过剩的产能压力通过出口进行疏导◈ღ★★，也是PTA企业面临产能过剩的出路之一◈ღ★★。

　　于国良向界面新闻记者表示◈ღ★★，近几年◈ღ★★，终端纺织行业向东南亚转移的趋势逐步明显◈ღ★★，伴随着中国PTA供应增加◈ღ★★，PTA企业或重拾对外贸易道路◈ღ★★。

　　卓创资讯也表示◈ღ★★，随着中国廉价劳动力的人口红利远去◈ღ★★，东南亚等地纺织业崛起◈ღ★★，考虑到短期内东南亚◈ღ★★、非洲等新兴服装产业基地上游聚酯化纤配套并不完善◈ღ★★，预计这些国家仍将主要依赖进口国内聚酯化纤原料加工生产为主◈ღ★★。

　　瑞达期货研报称◈ღ★★，据海关数据显示◈ღ★★，今年3月凯发k8天生赢家一触即发官网◈ღ★★。◈ღ★★，中国PTA出口量为10.57万吨◈ღ★★，创单月历史新高◈ღ★★，出口量同比上涨91.06%◈ღ★★。

　　中宇资讯预计◈ღ★★，未来两年◈ღ★★，中国将约有2000万吨的PTA新产能投放◈ღ★★，中国PTA产业链成本将低于全球同行◈ღ★★，PTA出口量或持续创下新高◈ღ★★。